SDH v novo leto z manj premoženja

Ljubljana – Slovenski državni holding (SDH) bo v novo leto vstopil z 200 milijoni evrov manj premoženja. Vlada bo namreč danes odločala o neodplačnem prevzemu delnic Save Re, Petrola in Krke. Obravnavala naj bi tudi letni načrt upravljanja kapitalskih naložb države, kjer pa največja uganka ostaja usoda NLB.

Letošnje upravljavsko leto je nedvomno zaznamovala propadla prodaja NLB, rekordno izplačilo dividend, ki so proračuna države in SDH skupaj odebelile za 260 milijonov evrov in pa rast donosa državnih podjetij na kapital, ki se je dvignil na 6 odstotkov.

V leto 2018 bo SDH vstopil z manj premoženja, saj naj bi v skladu z zakonom na državno neodplačno prenesel za 200 milijonov evrov naložb. Predlagano je, da se na državo prenese 7,3 odstotka Save Re, 7 odstotkov Petrola, preostanek do omenjene vsote pa bodo predstavljale delnice Krke.

Vlada pojasnjuje, da se s tem prenosom naložb zasledujeta dva cilja: znižanje izpostavljenosti SDH in koncentracija strateških in pomembnih naložb, s katerimi holding ne more razpolagati. SDH po novem letu torej ne bo več lastnik teh naložb, a jih bo skupaj preostalimi neposrednimi državnimi naložbami še naprej upravljal. Do konca leta 2020 pa naj bi po zakonu o Slovenskem odškodninskem skladu na državo prenesel še preostanek svojih naložb, ki jih je trenutno še za približno 800 milijonov evrov.

Prenos zmanjšuje neodvisnost SDH

Ekonomist in nekdanji finančni minister dr. Dušan Mramor pravi, da se je o tem prenosu začelo razmišljati po njegovem odhodu.  Kot pravi, je težko nasprotovati argumentu za prenos, torej da SDH nima več toliko odškodninskih obveznosti in s tem tudi ne potrebe po premoženju. Vendar pa bi bilo po Mramorjevem mnenju za splošno neodvisnost pri upravljanju državnega premoženja to premoženje bolje imeti pri SDH, čeprav nima potreb po tem premoženju: »V tej luči bi bilo premoženje bolje pustiti na SDH.«

Mramor dodaja, da je bila logika ustanovitve SDH imeti institucijo, ki je ločena od dnevne politike in ki se ji s strategijo določijo jasni cilji upravljanja. »Rezultati so bili, kot smo videli, fascinantno dobri glede na to, kar je bilo v preteklosti. Tako da smo tukaj smo opazili bistveno izboljšanje upravljanja državnega premoženja,« meni nekdanji minister.

Letni načrt za 2018

Vlada naj bi danes obravnavala tudi letni načrt upravljanja SDH za prihodnje leto, ki za zdaj vključuje tudi upravljanje NLB, čeprav Slovenija evropski komisiji med drugim predlaga imenovanje neodvisnega zunanjega upravljavca in ponovni začetek prodaje NLB konec leta 2018. To bo, kot kaže spet prodajala Deutsche Bank, saj je v ta namen nadzorni svet holdinga, kot smo v Delu že poročali, danes dal soglasje k podaljšanju pogodbe s tem finančnim svetovalcem. Kot je mogoče izvedeti, bo po dogovoru z Brusljem zaradi NLB najbrž treba spremeniti letni načrt upravljanja.

Prodaja dveh bank

V skladu z omenjenim načrtom bodo na seznamu naložb, ki bodo predvidene za prodajo še Abanka, 40-odstotni delež v Uniorju in 15-odstotni delež Cetisa, kjer se SDH skupaj s Kapitalsko družbo o možnosti odkupa že pogovarja z večinskim lastnikom. Na prodajnem seznamu je tudi Hit, a je za to treba spremeniti igralniški zakon in Mariborska livarna Maribor, kjer pa država zaradi finančnega prestrukturiranja ne bo več večinska lastnica. Na vprašanje, ali sočasna prodaja Abanke in NLB za SDH ne bo prevelik zalogaj, so nam v holdingu odgovorili le, da pogajanja o NLB z evropsko komisijo vodi ministrstvo za finance, zato tega ne morejo komentirati.

Med portfeljske naložbe sicer sodita tudi Telekom Slovenije in Cinkarna Celje, ki pa nista na prodajnem seznamu. A kot pojasnjujejo v SDH, se lahko kadarkoli priključijo prodaji, če je pojavi priložnost.

350 milijonov za nakupe

Država pa še zdaleč ni usmerjena le v prodaje, ampak tudi v nakupe. Tako je letos dokupila tri odstotke Petrola, razmišlja pa še o pol odstotka, kolikor je še možno preden doseže prevzemni prag. Poleg tega naj bi država od Družbe za upravljanje terjatev bank (DUTB) odkupila Koto, razmišlja pa se tudi o odkupu Istrabenz turizma. V državnem proračunu je za prihodnje leto za povečanje kapitalskih naložb predvidenih 350 milijonov evrov.

In kako bo z donosnostjo državnih naložb na kapital (ROE), ki bi po strategiji letos moral doseči 7,1-odstotka? Na SDH pojasnjujejo, da prve ocene o poslovanju družb kažejo, da bo ROE dosegel 6 odstotkov, kar je več, kot so načrtovali. V prihodnjem letu pa je predviden 6,1-odstotni donos.

»Načrtovana donosnost je sicer nižja od ciljne donosnosti, določene v strategiji upravljanja, vendar je pri tem potrebno poudariti, da portfelj države sestavljata dve tretjini strateških naložb, katerih prioriteta je doseganje strateških ciljev, torej uresničevanje različnih pomembnih družbenih interesov in ne zgolj gospodarskih ciljev. Uresničevanje strateških ciljev in gospodarskih ciljev pa se pogosto izključuje in zavira doseganje še višje donosnosti portfelja kapitalskih naložb države,« pravijo na SDH, zato ocenjujejo, da je smotrno, da se metodologija določanja ciljne donosnosti kapitala naložb določi po posameznih skupinah naložb. 

SDH tudi za leto 2018 pričakuje nadaljnjo rast izplačil dividend, ki bi lahko dosegle 300 milijonov evrov, od tega 246,1 milijona za državo in 47,7 milijona za SDH.